大型公募基金向來厭惡炒概念和玩跨界的上市公司，但博時基金獨門重倉的星輝娛樂、當代明誠，卻都是跨界的典型，隨著國內體育產業崛起以及西甲聯賽在中國的品牌日益增強，兩家上市公司的業績表現似乎證明跨界并不完全是瘋狂之舉。

因中國球員武磊加盟一只此前默默無聞的西甲球隊皇家西班牙人，該球隊在中國大陸的商業運作空間迅速放大，盡管模仿了當初美國NBA籃球借助姚明在中國推廣的套路，但從業績層面上看，星輝娛樂以及與此相關的當代明誠或將明顯受益，當然這也取決于相關利益方尊重中國市場和球迷。

西甲俱樂部助推上市公司業績大漲

因為一則公告，星輝娛樂國慶節后首日一字板漲停，當代明誠也一度拉升接近6%。星輝娛樂10月8日發布2019年度前三季度業績預告，上市公司預計今年前三季度凈利潤為3.08億元至3.51億元，而去年同期盈利為2.12億元，業績實現大幅增長。

星輝娛樂表示，報告期內，該公司整體經營平穩有序、各項經營計劃有序開展，體育、游戲、玩具等業務板塊穩健發展。體育板塊方面，得益于旗下皇家西班牙人俱樂部成熟穩定的體育管理和青訓機制，球員轉會收入同比穩步提高。同時，得益于球隊在2018/19賽季西班牙足球甲級聯賽及歐足聯歐洲聯賽的良好表現，俱樂部轉播權收入同比顯著提高。俱樂部各項業務收入的上升，對該公司本期凈利潤產生了積極的影響。

早在今年8月14日，皇家西班牙人俱樂部的母公司星輝娛樂就發布公告，將博爾哈·伊格萊西亞斯·昆塔斯以2814萬歐元賣給皇家貝蒂斯。此次交易完成后，直接貢獻該公司稅后凈利潤約1485.76萬歐元，按當時匯率計算折合人民幣約1.17億元。

兩個星期后，星輝娛樂旗下的皇家西班牙人隊又在2019~2020賽季歐聯杯附加賽中，以兩回合總比分5：3戰勝索爾亞俱樂部，時隔12年再次獲得歐聯杯正賽的參賽資格。

這給星輝娛樂上市公司又增加了一項利好，而且是實實在在的，因為按照規則，星輝娛樂將獲得一筆歐聯賽轉播權收入。

8月30日早間，星輝娛樂公告稱，根據歐足聯規定，此次皇家西班牙人晉級歐聯杯正賽，預計至少為該公司增加凈利潤654.76萬歐元，按8月份的匯率，這筆新增凈利潤折合人民幣約5166萬元，已經相當于去年星輝娛樂全公司所有類型業務凈利潤的四分之一。

球員轉會、轉播費這只是一個方面，星輝娛樂正在模仿NBA此前在中國的商業推廣套路，以更好的從中國市場吸金。

星輝娛樂借助武磊模仿當年姚明策略？

星輝娛樂旗下皇家西班牙人當下極為重要的賣點是中國籍球員武磊。武磊宣布加入西班牙人這件事情，在中國體壇引起了不小轟動，給西班牙人俱樂部以及整個西甲都帶來了聯動效應。

據報道，在武磊加盟西甲的首秀中，有4000萬中國球迷在關注這場賽事，原本在加泰羅尼亞地區默默無聞的西班牙人俱樂部一夜之間成為眾多中國球迷心目中“真正的主隊”，這家默默無聞的西班牙球隊因中國球員加盟在一個月時間內漲粉近百萬個，該俱樂部的球衣也在中國變得熱銷起來，這就像許多中國球迷曾經賦予火箭隊的好處，這提高西班牙人俱樂部的品牌價值。

根據西班牙著名財經網站《expansion》今年8月的研究報告，稱上賽季西班牙人俱樂部的贊助合同金額為4140萬歐元，其中來自亞太地區的贊助合同接近3200萬歐元。在上賽季中，該俱樂部的球衣銷售額達到了880萬歐元，創造了隊史上單賽季最高的銷售總額，足足占據了球迷服務這一塊收入的40%，其中中國籍球員武磊的球衣銷量在西班牙隊內排名第一。

看得出來，星輝娛樂借助武磊的效應，已經把當初姚明與NBA、火箭隊的推廣策略學得有模有樣，姚明不僅促使更多的中國球迷關注NBA以及背后的俱樂部，更吸引更多的中國品牌贊助商，因此，星輝娛樂在俱樂部運營這塊的收入空間頗具想象力。

中銀證券在今年9月份的研究報告中就指出，在上一賽季，星輝娛樂旗下的皇家西班牙人俱樂部以聯賽第7的成績成功挺進歐聯杯正賽，實現歷史性重大突破，而中國球員吳磊加盟西班牙人俱樂部更使得俱樂部影響力大幅提升。近期，俱樂部已經陸續與中國移動咪咕、樂動體育、科大訊飛簽署了戰略合作或贊助協議，未來俱樂部贊助、廣告、衍生品等收益有望實現持續提升。

這份研究報告還認為，為備戰2022年世界杯，中國足球采取球員歸化輔以核心球員留洋的戰略以求在短期內提升競技水平，而未來為進一步提升足球綜合水平，則需要依靠青訓體制的逐步完善。而皇家西班牙人俱樂部青訓基礎深厚、實力聞名歐洲。截止目前皇家西班牙人球隊已在湖南、上海、山東等地開設足球學校，旨在發現和培養優秀的中國足球人才，未來，星輝娛樂借助西班牙人俱樂部有望分享中國足球產業大發展帶來的商業價值提升。

值得一提的是，截止今年二季度末，博時基金已經成為星輝娛樂的最大機構投資者，博時主題行業基金、博時滬深港基金兩只基金就合計持有星輝娛樂5000萬股股票，博時基金打理的全國社保基金102、108組合也合計持有星輝娛樂超過3400萬股。

西甲價值提升取決于尊重市場和球迷

星輝娛樂實際上與另一家A股上市公司當代明誠也有千絲萬縷的聯系，這或能解釋博時基金以及其代管的全國社保基金何以對體育行業情有獨鐘，A股另一家上市公司當代明誠也因此成為博時基金的獨門重倉股。

截止今年二季度末的前十大流通股股東名單中，僅有博時主題行業基金以及博時打理的全國社保基金102組合兩個機構投資者。

而從基本面的角度看，博時基金關注的以上兩家涉足體育的上市公司，在業績層面均有不錯的亮點，與星輝娛樂類似，當代明誠很可能在今年前三季度實現業績大幅增長，該公司僅在今年中報期間就披露高達6.3億人民幣的業績。

實際上，星輝娛樂與當代明誠已經處于同一個供應鏈上，甚至兩者的業績具有一定程度的關聯關系。今年5月7日，當代明誠官方宣布，其全資子公司新英體育與西班牙足球職業聯盟簽署了關于西班牙足球聯賽《音像權利許可協議》，將擁有2019/2020至2024/2025共6個賽季西班牙足球甲級聯賽聯賽（以下簡稱“西甲聯賽”）全媒體版權。

西甲一直希望提升該賽事的價值，尤其是在中國市場。根據德勤《2016足球財經年度報告》顯示，2014-2015賽季西甲總收入僅排名第三，20.52億歐元收入不及榜首英超總收入44億歐元的一半。據報道，西甲高層人士認為，西甲將借鑒美國橄欖球聯盟（NFL）和男子職業籃球聯賽（NBA）的做法，從而擴大在其他市場的影響力，提升價值。

NBA當初的做法是吸引中國球員加盟，以促進在中國市場的覆蓋力和商業推廣，而今武磊加盟星輝娛樂旗下的西班牙人俱樂部，已經顯而易見的提升了西甲在中國的影響力，不僅對星輝娛樂，也對擁有西甲版權的當代明誠構成利好，由于當代明誠擁有2017-2025共八個賽季西甲在中國大陸、澳門和臺灣地區的全媒體版權，當代明誠的網絡版權價值，也可能會在日后逐步放大。

不過，考慮到當前NBA和火箭俱樂部因缺乏足夠的尊重所導致的巨大麻煩，極可能令相關機構喪失在中國大陸的巨大商業利益，不管是星輝娛樂抑或當代明誠，一切都取決于相關利益方尊重中國市場和球迷，這也可能是公募基金布局這類上市公司，以及這些中國公司布局海外體育業務須防范的潛在風險。